谢谢周教授，这也是我们第一次请经济学家为我们做报告，也让我们得到了新的启示。今天我们论坛的报告都做了，我想很简单的用16个字把大家报告里面的一些精华浓缩一下：任重道远、持之以恒，创新开放、科学发展。谢谢大家参加今天的论坛，本次论坛结束！17:5

  [周其仁]:通货膨胀到了严重失控的时候就不是简单的货币问题，而是会上升到高度。对于在座很多公司来说，无论将来会多么的美好，必须要活到那个时期，在这两年的变革时期，我们不要随意的做决定，真正的高手不会在的时候做决定，厉害的投资者不会等别人赚到钱了才去赚钱的，恰恰是别人认为没有了利润增长点的时候赚钱。我相信中国的通货膨胀会解决的。谢谢各位。17:3

  [周其仁]:我们现在形成了双缺口，在外资大量进入中国，所有的不管是投资而来，还是贸易顺差而来的时候，很快都要变民币的税收的压力，这样就形成了一个日益严重的对外贸易不平衡，我们累计的外汇储备现在是17000亿美元，这些钱我们都去买美国的资产，导致美元变软了，这些讲到底就是要把通货膨胀当做一个货币献上来看。资产的价格的攀升也许是件好事，可是如果攀升的太快就会对市场和人心造成很大的损害，因为过多的增长会造成通货膨胀，所以08-09年是一个很困难的调整期，过多货币如果不收掉，就会在这里或者那里出现问题，可是中国的各个行业、各个地区都习惯了120%的层次成长，如果原来速度很低，拉起来很低，如果要从很高的速度减速，那会是难受的，可是如果付出这方面的代价，那就会造成通货膨胀的严重失控，严重通货膨胀除了货币多，还有一个通胀预期的问题，因为我们想到进这个东西会很贵，就会造成市场上的供求矛盾加剧，这样一讲08-09年的经济是比较难的。但是并不是过不去，我的想法就是，中国人口多，中国的改革开放还有很大的余地，很多的制度变革没有完成，中国人的学习曲线还是在不断变革，中国的变现是很好的，中国的内需还是巨大的，中国有13亿的市场，这是全世界都羡慕的市场，现在很多企业都在做外向经济，在以前这些对中国经济作出了很大的贡献，但是现在要转向国内市场了。17:2

  [周其仁]:现在不是一个国家在开放，很多发达国家都在开放，前一段时期的中美对话中，中国代表团就对美国代表说要保持开放，中国的起点，再加上中国人肯学习，现在的论题就是现在的进步跟我们汇率之间产生了很大的矛盾，汇率提高以后，简单来说就是中国跟外国人的交易筹码更多了，原来是一杯水，现在是两杯水。可是在汇率盯准的情况下，现在的两杯水，还不如以往的一杯水。这也是造成巨大的中国贸易粗糙的一个原因，我们出口会比进口的部分大很多，我们每年累计的贸易顺差已经占到GDP12%高度，这是当年日本起飞的时候从来没有达到的，日本的经常性顺差顶多占到3%左右，我们现在是12%，现在很多中国企业带着货物冲到了国际市场，为我们带来了资产的收入，这样就形成了一个非常旺的出口部门，连带形成了就业、地方税收，形成了很多的公司都在做外贸生意，这都是好事情。但是就像天下所有的好事情一样，在经过了一个临界点的时候，就变成了坏事，当一个美元进入中国的时候，就需要8.2亿人民币放出去，这就是坏处。17:0

  [周其仁]:这本来是件很好的事情，但是这件事情跟汇率之间形成了一个矛盾，第一因为中国劳动力的起价很低，我们可以回想我们第一次出口，我们不好意思跟别人说我们要将人民币换成美元，中国不仅是劳动力便宜，现在很多东西都不是改革前可以想像的。中国人肯学习，我们从仿造开始，一步一步的走上去，不断的改善自己的增长路线、观念、知识水平。任何一个新的行业我们在刚开始的时候都是摸不到门的，在30多年前，所有的产业都一起发力，就形成了中国的今天。16:57

  [周其仁]:第二个很不巧，中国恰恰在汇率盯准的情况下，制造业发生了很大的改进，这也是很多发展中国家难以达到的，我们的产业竞争力超过了很多发达国家，这个话希望大家听清楚，不是说我们的发展重量超过了发达国家，而是说发生了变更，超过了很多的发达国家，生产的进步中国是某些国家的10倍，这个不难理解，应该说中国的改革开放，中国从农民、企业家、地方政府等等的衔接就产生了这样的结果，必然的结果就是生产的进步率开始加速，好，现在把这两个事情并在一起，就产生了中国经济的发展问题，汇率大概是1：8.27。稳定了大概有10年，在这10年里面，中国的经济进步率是非常快的，这个PPT大家看一下，中国的经济示意图基本上就在这个上面，忽略的调整对国家的经济影响很大。在这个统计表格里面显示着我们国家这段时间的发展。16:56

  [周其仁]:首先介绍一个背景的情况，一方面，大概在1994年的领导下，完成了一个汇率机制，单一的有管理的市场浮动，当时确定的体制就是这个，但是不巧，我们这个体制刚刚确立不久，亚洲就发生金融危机，货币贬值，就对中国构成压力，如果人民币停止升值，那出口就有压力，所以中国政府做出反应，你贬我也贬，当时包括很多发达国家的首脑，都劝中国不要贬，本来是想让它浮动，但是由于周边国家纷纷贬，世界各国要求中国不贬。宣布人民币对美元不贬值，这也是亚洲金融危机很快过去的重要原因，但是给中国带来的问题历经了10年左右的时间。发展中国家遇到最大的问题就是遇到社会矛盾的时候，常常用多方面来接触问题，这样的结果就是带来通货膨胀，带来一种财产的转移，这是很多发展中国家常见的一种困难，这样搞固定汇率用强势的美元挂住他，很多的发展中国家虽然没有宣布挂定，但其实是挂定了的，中国不是这样的发展中国家，中国经济改革开放以来几轮的通胀当中，已经从中吸取了经验，财政不能向银行投资，解决经济矛盾是1993年全国通过的法律规定，中国从1994年改革以后的财政税收情况总的来说是蛮好的。16:54

  [周其仁]:生产者物价指数，农业的部分成本在生产资料里面，所以你光看消费者指数，容易看出结论，其实经济是连成一体的，贵是因为成本贵重，为什么所有的成本都开始贵，我们找遍原因，就是货币供应量偏多，这个也是广义货币做了一些调整，因为这几年中国的金融结构发生了变化，因为我们很多股民买基金，这是2006年以后的事情，过去是不统计在股民货币之内的，是放在M3里头去处理，这两年，由于06年之后，有一个爆发性的增长，我们会发现广义货币才能真正说明物价变动的指数，就是真正的根源是在货币，这样就跟现在流行的形成一个分歧。我们把这个分歧清楚的告诉各位，你们可以从你的经验来判断，如果货币是通货膨胀的原因，我认为将Inflation翻译成通货膨胀翻译得很好，通货膨胀就是流通中的货币，不是货物，不是柴油粮食，是流动中的货币，那么现在按照我们形成的思路，就要去分析为什么货币偏多，顺着这个思路查下去，是跟中国大规模的融入世界经济有关，一个重要变量就是人民币汇率机制，还没有能够灵活反映当前中国的国力。16:51

  [周其仁]:所以我们仅仅认为是国际因素导致了国内的通货膨胀，我们就难以解释，为什么全球油价都是一样的，为什么有的国家通胀指数高，有的国家通胀指数低，甚至石油的进出口都放出去看，看到有一些规律的东西，我们像一部分经济学家一样，认为只要物价的总水平上涨，不管里面的相对变动，只要经过价格处理以后总水平上涨，最大的根源在货币上，是货币的总供应量偏多，只要这个因素存在，物价的总水平一定会往上定，或者那个产品涨的更凶一些，但是共同的结果，就是物价总水平，这个压力会持久。那么我们看数据，食品价格上涨，多数认为，我们的CPI是被食品推动，这给农业部门带来很大的压力，但是实际上，特别是这一届政府，连续四年都是大丰收，都是超产，农业出了问题，导致物价上涨过快，实在说不通，所以我们用另一个说法，广义货币量的增长在前，特别是过了2001年以后，我们看到了显著的特征，都是由于广义货币涨的快。16:50

  [周其仁]:另外的一种表达方式就是通货膨胀，我们现在更多的就是通胀的压力比较大，开始直接的面对通货膨胀，我想向大家介绍一个看法，就是通货膨胀是由成本推上来的。因为我们从事任何产品的生产都要耗费资源，在财务上和经济上我们叫做成本，在成本涨的情况下，我们商品的价格也会涨，成本上涨的路线有一点会让我们步入歧途，不是我们农民在不断提高粮价或者提高猪肉价，而是因为生产农产品的投入涨的太快，比如说水，比如说电，比如说运输，比如说化肥，这些东西比农产品涨的价格还要高，那么我们还要去追化肥，那些投入到生产中的投入品，你这样追下去，发现天下所有的都在一个链条，这样对付通货膨胀就会延误时间，会忽略其他根本的原因。我们追到能源，由于中国进口的石油，要占我们整个石油消费的将近50%，而且是增量，每年比上年增加的量，是全球之冠军，因此只要国际石油价格上涨，中国就承受一个很高的石油上涨的压力，之所以把这个问题引到世界上去，是因为国际石油价格上涨，导致中国石油的通货膨胀，这个说法有一定道理。世界经济的任何变动，都会对中国这样的大国发生影响，但是输入性通货膨胀还是忽略了其他方面一些细微的要点。比如俄罗斯是一个石油输出国，他们国内提升很大程度上借助于石油价格上涨。我们再看越南，越南也是石油输出国，但是它的通货膨胀率更离谱，上个月已经达到23-25%。倒过来看我们的邻居日本，全球油价的上涨，并没有把日本的通货膨胀推到靠近中国的程度，它的通货膨胀还是非常低。类似的还有韩国。16:46

  [周其仁]:这会影响我们各个层面的决策，首先我们要理解通货膨胀，它到底是哪里来的，包括经济学家在内有很多不同的看法，我想先分析几个中国为什么形成较高通货膨胀的说明。第一个是非常流行的说法，就是说我们国家出现了物价的结构性上涨，这个提法着眼点是把整个物价分解开，看到有些指标涨的比较快，去年的猪肉和有些农产品，有的是在涨有的是在跌，就像北京的地铁也是一样的。政府大幅度的嘉奖，有些商品的物价在涨，有些同时也在跌。有一种政策判断，是一种结构性。只要把涨得快的物价给稳定住，就可以解决通货膨胀。我们国家也采取了一些措施，抓农业产品和食品的生产和供应，这个提法里头确实反映了一部分的中国物价现实，就是物价确实有高有低，但是现在看来结构性的物价提法，容易忽略了物价的另外一面，就是物价的整体水平在涨。我们知道物价局公布的CPI的数据是已经经过了加权的处理，CPI有很多成分，分别按照CPI里面的占有率，已经进行了处理，从2.2比如说变成了8.8，这其实就是物价的整体提高。16:44

  [周其仁]:我想当前我们突出的问题就是通货膨胀，这个现象看起来是突发的，因为在一年以前1-5月的时候中国的CPI，还是蛮低的，基本上在2%左右，如果联想到前四年我们基本上是2002-2003年走出上一步的通货紧缩，所以在很多人的预期中消费品是不可能大幅度增长的，因为生产的经营能力、库存都是蛮好的，可是就是从2007年9月开始CPI不停增长，到今年达到了9的高位，到了5月份稍微下降了一点。16:42

  [周其仁]:谢谢主席，这个会议给我的任务是给在座的科学工作者和企业工作者提供一个经济形势的背景报告，我想今年以来，无论是国内还是国际经济形势都发生了变化，增加了很多不确定性，国务院总理在的时候讲过08年可能是最困难的一年，随着时间的展开我想在座的都感受到了这种困难，对于经济学家来说还要增加一个困难，就是怎样来说明在国民经济发展中出现的这些困难，包括其中面临的挑战和面临的机会，我想我只能尽我的所能，把我和同事们的研究告诉大家。16:36

  [杨胜利]:谢谢雷局长，实际上林源业已经进入了一个很重要的环节，下面我们进入今天论坛最后一个报告，请著名的经济学家、北京大学中国经济研究中心主任周其仁教授为大家做演讲，大家欢迎。16:34

  [雷加富]:完善生物产业的扶持政策，林源药资源的培育不仅有良好的经济效益，也具有良好的环境效益，除了国家的政策还应该制订相应的辅助政策，去年国家会同七个部门颁布了一个关于林源产业发展的优惠政。