近期，化学发光黑马亚辉龙发布2022年业绩快报，2022年亚辉龙实现营业收入39.84亿元，同比增长238.23%。实现归属于上市公司股东净利润10.2亿元，同比增398.27%。主要系公司非新冠自产产品业务及新冠产品业务均实现销售增长所致，其中非新冠自产产品业务方面，主要受益于化学发光仪器装机的快速增长，试剂消耗量增加致销售收入同比实现增长；

　　化学发光免疫诊断是全球及我国占比最高、发展迅速的IVD细分市场。尽管目前我国的化学发光市场仍主要被外资厂商所占据，但在政策鼓励、技术追赶与医疗资源下沉推动下进口替代的进程持续加速。多家券商认为，亚辉龙依靠自身产品质量硬实力及高性价比，采取差异化产品策略，在竞争激烈的化学发光领域占据一席之地。

　　体外诊断（IVD）是将的血液、组织、尿液取出，在体外进行检测，其中免疫诊断是IVD最大的细分领域，在2022年占比约32%。而化学发光凭借高灵敏度、检测方便快捷的优势，在临床免疫中的占比实现翻倍增长。随着防控意识的提高及手术前检测的普及，传染病和肿瘤成为化学发光应用最为广泛的领域。根据Kalorama数据显示，2022年国内化学发光行业市场容量接近400亿元，增速超过20%，高于全球平均水平。

　　相比其他体外诊断领域，化学发光封闭性形成独有进入门槛，国产品牌经过近十年追赶，仪器和试剂均已逐步缩小与外企差距，受到终端用户认可。仪器作为化学发光重要的一环，经过多年的迭代，部分产品参数，国产品牌已经媲美甚至超过进口品牌。以亚辉龙研发的化学发光仪器为例，分别针对不同体量的客户群，其中iFlash9000/3000G在2021年9月份取得国内注册证，测速达到600/h，有望成为未来针对以上医院的主力机。

　　业内人士指出，不同于大多数国内器械厂商选择的“低端颠覆”发展路径，亚辉龙选择了差异化的“新市场颠覆”发展模式，即通过特色检测项目切入医院市场，依靠自身产品质量硬实力及性价比获得客户认可，再利用品牌声誉及示范效应向常规检测项目及下沉市场渗透，因而在起步较晚的前提下，仍成为化学发光领域的发展黑马。公开信息显示亚辉龙2022年上半年的甲等医院覆盖率为56.94%，超过了其他国内化学发光龙头，同时总规模300亩的湖南亚辉龙医疗器械产业园项目也于2022年7月正式开工，标志着亚辉龙向构建医疗器械全产业链生态圈的目标迈进。

　　值得注意的是，亚辉龙近年来产品壁垒不断提升，市场拓展不断推进的背后是亚辉龙持续不断的提升研发创新能力。2022年前三季度，亚辉龙的研发投入达1.78亿元，同比增长78.68%，并于当年分别在海外的日本、国内的长沙、武汉等地建立了研发中心，涉及包括微流控、生化以及抗原抗体原材料等方面研发。在化学发光领域，亚辉龙形了成熟的化学发光技术平台，在仪器、磁珠包被、吖啶酯标记、试剂体系等核心领域均具有专利，产品性能稳定性高。并由此覆盖从大型医院中心实验室、检验科到中小型医院、POCT 诊断等多场景应用的一系列化学发光检验设备，以及十大类境内外共148项检测项目的试剂产品。

　　而近期亚辉龙预计斥资7.4亿元在深圳市龙岗区宝龙科技城全力打造第二产业园启德大厦项目，正式成功封顶，此项目建设的目的旨在持续提升公司研发创新能力，实现可持续发展。公开信息显示，亚辉龙启德大厦项目用地面积1.8万平方米，总建筑面积10.7万平方米，是集研发实验室、生产车间、仓储物流、报告厅、餐饮食堂、宿舍楼等多功能一体化的综合性办公大楼。

　　证券之星估值分析提示亚辉龙盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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