环氧丙烷简称 PO，是仅次于聚丙烯和丙烯腈的第三大丙烯类衍生物。其化学性质活泼，可与水、氨、醇、二氧化碳等反应，生成相应的化合物或聚合物。环氧丙烷是重要的基础化工原料，主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇和各类非离子表面活性剂等。

　　环氧丙烷的生产工艺主要有氯醇法、共氧化法 ( 间接氧化法 ) 和过氧化氢直接氧化法 ( HPPO ) 。其中，共氧化法又分为乙苯共氧化法 ( PO/SM ) 和异丁烷共氧化法 ( PO/MTBE ) 。不同生产工艺的优缺点汇总如下：

　　环氧丙烷行业上游主要为丙烯、双氧水、氯气、乙苯、异丁烷等原材料和催化剂制造企业 ; 中游为环氧丙烷研发生产企业 ; 下游环氧丙烷衍生物，包括聚醚多元醇、丙二醇等 ; 终端产品应用行业包括家电、汽车、建筑、医疗等。

　　上游原材料获催化剂供应商主要包括中石化、渤海化学、荣盛石化、中触媒等 ; 中游环氧丙烷生产企业包括万华化学红宝丽滨化股份中化国际等 ; 下游衍生品生产企业包括万华化学、奥克股份隆华新材、红宝丽、滨化股份等。

　　自 20 世纪 60 年代起，中国开始使用自主开发的氯醇法生产环氧丙烷。20 世纪 80 年代，中国开始引入日本、美国等国家的技术，环氧丙烷生产水平大幅提升。2000 年以来，国内企业自主研发能力提升，加快对原有产能进行改造，产能提升较快。2014 年，中石化长岭分公司自主研发的 HPPO 装置打破国外技术垄断，HPPO 法开始发展。2018 年以来，中国环氧丙烷产能大增，进口依存度逐渐降低。另外，近年来环保要求加大，氯醇法逐渐淘汰，行业进入绿色化转型升级阶段。

　　近年来，环氧丙烷所在化工行业环保要求增加，国家发布《产业结构调整指导目录 ( 2024 年本 ) 》等一系列政策，加快淘汰氯醇法生产工艺，推动环氧丙烷行业绿色化、低碳转型。2023-2024 年中国环氧丙烷行业重点政策汇总解读如下：

　　2019-2023 年，中国环氧丙烷产量呈现上升趋势。2021 年以来，年产量均在 300 万吨以上，2023 年年产量达到 431 万吨，同比增长 13.31%。

　　2019-2023 年，中国环氧丙烷进口金额先增后降，2023 年为 25.89 亿元，同比下降 7.19%; 出口金额规模较小，2023 年为 0.42 亿元，同比下降 61.54%;2024 年 1-6 月，进口金额和出口金额分别为 9.94 亿元和 0.86 亿元。整体来看，行业处于贸易逆差状态。

　　2019-2023 年，中国环氧丙烷进口规模呈现下降趋势，出口规模始终较小，行业整体处于贸易逆差状态。2023 年行业进口数量为 34.57 万吨，同比增长 13.64%，出口数量为 0.43 万吨，同比下降 63.48%，进出口数量合计 35 万吨，同比增长 10.77%。2024 年 1-6 月，中国进口环氧丙烷 14.09 万吨，出口 1.15 万吨。

　　从中国环氧丙烷表观消费量看，2019-2023 年呈现上升趋势，2021 年以来中国环氧丙烷表观消费量均在 400 万吨以上，2023 年达到 465 万吨，同比增长 13.55%。

　　2023 年 3 月以来，中国环氧丙烷均价呈现波动下降趋势。2023 年 3 月中旬，环氧丙烷价格在 10700 元 / 吨左右，随后价格快速下降又快速上升，在 5 月中旬重新回到 10000 元 / 吨以上，之后价格开始波动下降。2024 年 7 月 29 日最新数据显示，中国环氧丙烷价格为 8963 元 / 吨，较 2024 年 1 月 1 日的 9225 元 / 吨，下降 2.85%。

　　不完全统计，截至 2024 年 7 月 31 日，中海壳牌、镇海炼化、万华化学、中化国际、嘉宏新材料、江苏恒瑞等企业的环氧丙烷现有产能较多，均在 40 万吨及以上。

　　从上市公司区域分布看，中国环氧丙烷上市公司主要分布在山东、江苏、辽宁、河北、上海等省市，其中山东的环氧丙烷上市公司数量较多，包括万华化学、滨化股份、齐翔腾达、维远股份、华泰股份石大胜华等。

　　技术方面，随着国家节能降碳政策的持续推进，氯醇法制环氧丙烷规模将逐渐减少，共氧化法 ( PO/SM ) 、过氧化氢直接氧化法 ( HPPO ) 等工艺制环氧丙烷规模将逐渐增加。新工艺异丙苯 ( CHP ) 法技术研发加快，应用装置逐渐增加。

　　从供需角度看，供给方面，国内新建环氧丙烷项目仍在增加，预计产能和产量仍将保持增长 ; 需求方面，据金联创不完全统计，2024 年预计环氧丙烷下游聚醚多元醇、丙二醇新增产能超过 200 万吨，对于环氧丙烷的需求将增加。整体来看，2024 年预计环氧丙烷仍有阶段性产能过剩的风险。

　　环氧丙烷作为一种基础化工原料，下游产品类型较多，包括聚醚多元醇等行业，终端应用广泛。随着中国环氧丙烷工艺的逐渐成熟和新建产能项目的逐渐投产，中国环氧丙烷的产量仍将保持增长，预计到 2029 年中国环氧丙烷产量将超过 700 万吨。

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